Аналитичари и инвеститори користе моделе раста дивиденди како би израчунали унутрашњу вриједност дионица компаније и донијели одлуке о томе да ли да купе или продају. Гордон Гровтх Модел је једноставан модел који користи стопу раста дивиденде компаније да би одредио унутрашњу вредност. Веома је популаран јер користи информације које је лако пронаћи и применити.
Шта је модел раста?
Инвеститори купују акције са очекивањима да ће њихове цене порасти због повећане зараде компаније и већих одлива дивиденди акционарима. Модели раста покушавају да узму будуће токове дивиденди и изједначе их са садашњом суштинском вредношћу дионице, која се може користити за доношење инвестиционих одлука.
Дефиниција Гордон модела раста
Инвеститори користе Гордонов модел раста да би одредили унутрашњу вредност залиха на основу примања континуираног тока будућих дивиденди за које се претпоставља да расту константном стопом. Унутрашња цена акција израчунава се на основу дисконтоване садашње вредности будућих серија дивиденди.
Гордон Гровтх Модел треба само три врсте података за свој прорачун:
- Цуррент дивиденд паиоут.
- Пројицирана стопа раста дивиденди.
- Стопа поврата коју захтијевају дионичари.
Формула је следећа:
Унутрашња вредност залиха = Тренутна дивиденда / (стопа приноса - стопа раста дивиденде)
Гордон Гровтх Модел израчунава вриједност дионице без обзира на промјене у тржишним увјетима. Ово је важно јер омогућава инвеститорима да упореде процену предузећа у различитим индустријама.
Претпоставке
Гордон Гровтх Модел доноси следеће претпоставке:
- Компанија има стабилан пословни модел и не врши никакве битне промене у свом пословању.
- Финансијска полуга компаније остаје константна.
- Пословање има константну стопу раста.
- Очекује се да ће дивиденде расти константном стопом.
- Сви слободни новчани токови компаније се дистрибуирају као дивиденде дионичарима.
Пример
Претпоставимо да се акција компаније Блуе Видгет Цорпоратион тргује по цени од 35 долара по деоници. Инвеститори захтевају стопу повраћаја од 12 одсто, предвиђа се да ће стопа раста дивиденди остати стабилна на 4 одсто, а компанија тренутно плаћа дивиденду од 2 долара по акцији.
Унутрашња вредност залиха била би:
Унутрашња вредност = $ 2 / (0.12 - 0.04) = $ 25
У овом случају, дионица Блуе Видгет Цорпоратион је прецијењена.Модел каже да је вриједност дионице 25 долара, али се тренутно тргује по цијени од 35 долара по дионици.
Слабости
Примарна слабост Гордоновог модела раста је претпоставка да ће дивиденде наставити да расту константном брзином у трајању. Компанија је ријетко у могућности да повећа своје дивиденде константном стопом због флуктуација у пословним циклусима и неочекиваних финансијских проблема или повећаних могућности за инвестиције. Компаније могу одлучити да очувају готовину у економским кризама или да користе своје готовине да би оствариле опортунистичке аквизиције. У оба случаја, то би утицало на ток дивиденди.
Гордон Гровтх Модел најбоље функционише да би вредело цене акција зрелих компанија са ниским до умереним стопама раста. Он се не може прецизно вредновати за компаније са високим растом у раним фазама развоја.
Ако компанија не исплати дивиденду, зарада по дионици може се замијенити. Међутим, стопа раста зараде по акцији највероватније ће се разликовати од стопе раста дивиденди у будућности, ако компанија одлучи да почне да плаћа дивиденду.
Због своје једноставности, Гордон Гровтх Модел се широко користи. Подаци који су потребни за калкулације су лако доступни или једноставни за процјену. Међутим, Гордонов модел не узима у обзир такве нефинансијске факторе као што су патенти, снага марке или диверзификација који утичу на вриједност дионица компаније.
