Компаније израчунавају трошкове капитала како би одредиле потребан поврат потребан да би се инвестиција капиталног буџета исплатила. Менаџери ће улагати само у пројекте или другу имовину која ће произвести поврате у односу на трошкове капитала. У ту сврху, цијена капитала је позната као "стопа препрека".
Компаније финансирају своје пословање са различитим удјелима дуга и капитала. Сваки извор средстава има другачији трошак који одражава његов радни стаж и ниво ризика у односу на друге изворе. На пример, кредит обезбеђен физичком имовином, као што су зграде и опрема, има ниже трошкове у поређењу са приносом који је потребан за учешће у капиталу. Акционари немају никаква правна потраживања по имовини компаније и морају зависити од будућих профита и дивиденди да би добили поврат на своја улагања. Иако су компаније дужне да плаћају камату и главницу на кредите, од њих се не тражи да исплате дивиденде акционарима. Стога, заједнички акционар нема гаранције да ће икада добити повраћај од инвестиције.
Трошкови за фондове
Пондерисана просјечна цијена средстава је зброј комбинираних трошкова сваког извора средстава. Ово пондерисана просечна цена капитала, или ВАЦЦ, израчунава се множењем пропорције сваког извора средстава са његовим трошком и додавањем резултата.
Трошкови финансирања дуга се прилагођавају јер су трошкови камата порезно признати. Трошак дуга након опорезивања је "1 минус стопа пореза на добит". Ако је гранична пореска стопа за компанију 36%, онда је стопа пореза након опорезивања која се примењује на трошак камате за израчунавање ВАЦЦ "1 - 36%" или 64%.
Трошак капитала је мало теже израчунати. У суштини, трошак капитала је било која стопа коју дионичари кажу да би требала бити. Акционари преузимају ниво ризика кад год улажу средства у посао. Ако инвеститори виде да су будући приходи компаније неизвјесни, они ће захтијевати већи поврат на своје инвестиције.За разлику од дужничких обавеза, компанија није дужна ништа да плати својим акционарима. Стога, акционари захтевају додатни принос зато што су вољни да преузму ризик да никада неће видети поврат на своје инвестиције.
Пример обрачуна трошкова фондова
Хајде да размотримо пример калкулације трошкова средстава. Претпоставимо да су структура дуга и капитала предузећа и њена пореска стопа следећи:
- Стопа пореза на добит предузећа: 36 процената
- Стопа након опорезивања: 1 минус 36 процената = 64 процената
- Дугорочни дуг: 100.000 УСД по фиксној каматној стопи од 8%
- Преферирана залиха: 75.000 $ са стопом дивиденде од 3%
- Уобичајене акције: $ 200,000 са потребним приносом од 12%
- Укупни дуг и капитал: 375.000 $
Прорачуни за пропорције су следећи:
- Дугорочни дуг: ($ 100,000 / $ 375,000) Кс 64% Кс 8% = 1,3%
- Преферирана залиха: ($ 75,000 / $ 375,000) Кс 3% = 0,6%
- Обичне акције: ($ 200,000 / $ 375,000) Кс 12 процената = 6,4%
- Додавање: 1.3 + 0.6 + 6.4 = 8.3%
Пондерисана просјечна цијена капитала је, дакле, 8,3 посто.
Важност пондерисане просјечне цијене средстава
Компаније покушавају да пронађу оптималну комбинацију финансирања дуга и капитала. Дугорочни дуг има предност што је више ефикасан у порезима јер су трошкови камата на кредите порезно признати. С друге стране, дивиденде које се исплаћују на повлаштене и обичне дионице не могу се одбити од пореза и исплаћују се са доларима након пореза.
Иако позајмљивање више новца може довести до ниже ВАЦЦ, висок однос дуга према капиталу може резултирати ризичнијим полугама, због чега зајмодавци захтијевају веће каматне стопе како би надокнадили повећани ризик од неплаћања.
С друге стране, подизање капитала за смањење финансијске полуге може довести до смањења власничке контроле. Више инвеститора би значило да имају више гласа у томе како менаџмент води посао.
Власници малих предузећа морају да пронађу тај баланс дуга и капитала који им омогућава да контролишу своје пословање и, у исто време, смање трошкове капитала.
